临近年末，A股上市公司股东回馈活动密集落地。相比于以往现金分红、股份回购等传统方式，越来越多上市公司开始通过派发实物“大礼包”的形式，探索更加多元化的股东回报机制。
据《证券日报》记者不完全统计，年内已有近40家上市公司推出形式各异的股东回馈活动，覆盖文旅、食品、影视、医疗等多个行业。
南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，实物回馈是对传统分红方式的补充和拓展，对于上市公司来说，可使得股东从财务投资者，转化为产品的主动体验者与品牌传播者；对于中小股东来说，实物回馈让投资“看得见、摸得着”，可显著提升获得感。
从近期披露的方案看，多数上市公司的股东回馈活动，均围绕自身主营业务展开。
例如，12月17日，深圳奥雅设计股份有限公司发布关于2025年度感恩股东回馈活动的自愿性信息披露公告。公告显示，12月22日收市时，登记在册的持股数量大于等于500股的公司股东可参与活动，公司将根据股东的持股数量，赠予对应的IP产品(均为公司旗下自有IP)。
此外，12月2日，郑州千味央厨（001215）食品股份有限公司也宣布，12月1日收市时，登记在册的持有公司股份100股(含)以上的股东，自然人股东须本人申请可领取1份公司产品礼包；法人股东须指定一人申请可领取3份公司产品礼包。礼包为价值200元公司产品礼包。
文旅类上市公司则通过门票、索道、酒店、温泉等权益，增强股东对公司核心资产和运营能力的感知。
例如，峨眉山旅游股份有限公司、浙江祥源文旅（600576）股份有限公司等，公告向符合条件的股东提供景区门票、索道、酒店住宿、温泉及文创产品等多项优惠或免票权益，让股东在旅游场景中直观感受公司经营成果。
还有上市公司通过抽奖的形式，对股东表示感谢。例如，北京英诺特生物技术股份有限公司公告联合同花顺（300033）举办“股东节”活动，股东可抽取包括iPhone17ProMax(256GB)；大疆DJIMini4K无人机等在内的多类奖品。
在多位业内人士看来，现金分红、股份回购仍是上市公司回报股东的核心方式，但更多元化的回馈方式已成为上市公司对投资者的一项“加分项”，体现企业治理理念的变化。
国研新经济研究院创始院长朱克力向《证券日报》记者表示，对于广大中小股东而言，由于持股数量相对较少，传统现金分红往往金额有限，难以形成强烈的感知。而实物回馈则不同，一份实实在在的产品，或是一次特色的体验服务，能够让中小股东直观感受到作为股东的专属权益。
“股东在体验产品后，可能会主动向公司提出改进建议，这种深度参与的模式，让中小股东的权益从资本市场延伸到了消费场景，真正实现了‘获得感’与‘参与感’的双重提升。”朱克力如是称。
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